哪个医院白癜风好治 https://mip.yyk.99.com.cn/fengtai/68389/jingyan-392913.html很多事情最后都会变成哲学，投资也一样，最后是思维方式，《穷查理宝典》最后看也不是投资书，而是哲学书，指导你的思维方式。《估值的标尺》第二章讲的是投资的逻辑思维，也就是投资的一些底层逻辑。写读书笔记真的很好，开始基本是抄书，现在逐步有了些自己的观点。我平时也在做一些企业的分析，但我觉得还是要有一年的时间多做读书笔记，让自己能更深刻地去理解这些投资前辈的思维方式，投资理念。单纯读书就好像旅游打卡，拍个照，问你去过西湖没，去过，还拍了照片。但要问你西湖周边哪家小吃不错，哪家的工艺品很有特色，再问点当地的人文特点，更是不清楚了。旅游还好，不清楚就不清楚，只是少些见识罢了。但投资就不同了，打卡式读书，只是读过，书中很多经典的都没有做深度思考，若是理解错误，后期投资会带给你很多困惑。我读书习惯就是看到这些前辈推荐的书都要通读一遍，觉得对自己有影响的书就会仔细读几遍，然后再做读书笔记写出来。后面需要也可以再看看，一个是看当时自己的理解和判断情况，以便做精进，我相信坚持个三年五年，对投资一定会有更深的认识。现实中很多人喜欢说：“别给我说这么多，我就看结果。“著名历史学家伊恩·莫里斯教授说过：人类就是在懒惰、贪婪又充满恐惧下努力要一个结果，那就是让自己生活变得便利、安全和有效。人类就是这么一个既聪明又务实的物种，总是希望在自己付出最少的代价，以最快的时间获得最大的收益。这一切的结果就是结果导向而非逻辑导向，最近巴菲特把航空股卖到地板上就是大家看到的，或者每隔几年就要说巴菲特不行了等等，只要巴菲特的收益变小这个结果出现，就把价值投资进行否定。巴菲特是投资逻辑正确，才得到了巨大的财富这个结果。比如徐翔或者一个赌徒获得了巨大的财富，但逻辑不正确不持续，也不是我们要研究的。什么涨停敢死队，白马王子追涨停秘籍等等都是大家崇尚结果不考虑逻辑的结果，大家去迷信这些建立在错误投资逻辑基础上的所谓技巧。那什么才是正确的投资逻辑，马喆列出了这几条：时间是优质公司的朋友：没有人能预测股票市场的情绪，平庸公司的股价可能上涨，而优质公司的股价可能下跌。但长期而言，优质公司的股价一定会上涨，而平庸公司的股价也必然会下跌。年12月31日，贵州茅台收盘市值93.88亿元，年贵州茅台的净利润从年的3.28亿元增长至.06亿元，可以买下4.39个年12月31日的茅台。税前分红就是亿，可以买下2.28个年的贵州茅台，股票市场再愚蠢也不可能今天还用93.88亿元去出售贵州茅台的股票。同理年的格力利润可以买下4.77个年的格力，年万科利润可以买下4.74个年的万科。优质企业股价一定会上涨，除非人都傻了算不来数。所以股价上涨背后的因素是企业不断创造的价值，而时间是朋友。地心引力：无论投机者有多么高的热情，无论市场有什么炒作题材，平庸公司的股价总会在“万有引力“的牵引下不断下行，因为平庸公司无法为投资者创造出足够的净利润去覆盖买入的成本。似乎乐视只要吹吹牛就可以颠覆苹果和华为，当长期只能成为人们茶余饭后的笑话。正是因为时间这个朋友在牵引优质公司的股价不断上涨，地心引力在牵引平庸公司的股价不断下跌，我们才必须做时间的朋友。股票市场短期可能是有逻辑的，也可能是没逻辑的，但长期一定是有逻辑的。股票短期是无法预测的，即便是最聪明的大脑和人工智能。很多大师直接放弃短期预测，哪怕是熊市，选择不回撤，不对冲。这样使投资更简单，也不放弃长期持有股票好于现金这个长逻辑。用10年作为“估值的标尺“的时间度量：我不会以一年、一个月甚至一天去思考投资，那是投资者的时间尺度。我也不会以20-20年乃至更长的时间去思考投资。人类数万年历史，股票只不过有多年历史，在我们股票市场居然有年以上的疯狂估值！是没有能永续经营的企业还是人们有时候真的很蠢？15年前我们绝对想不出有个叫史蒂夫·乔布斯的美国人用IPHONE手机改变了世界，我们也无法想象马斯克未来20年还能做出什么改变人类的事情。那是上帝的视角，我无法用看不清楚的时间尺度去思考股票投资，而是务实地用10年作为“估值的标尺“的时间度量。简单说，一笔实体的投资我们期望10年收回投资，而股票上也是我们的最低要求，大概7.18%的年化。生意思维而非股价思维：我在投资时会这样想，如果把公司整个买下来，目前的价格是否合适。股价*股本再和内在价值做对比，当优质公司的股票市值大大低于内在价值时，就是绝佳的投资机会。很多优秀的投资人会在50倍甚至更高的静态市盈率买进成长股，用自己专业能力化解高估值的可能风险。当然我不认为“高市盈率=高估值“，但我确实没看见沃伦·巴菲特重仓买进50倍以上静态市盈率的股票。我并不是机械地理解投资，只是觉得肉眼能够看见的静态市盈率越高，就意味着对投资者的专业水准要求越高。一年可以赚万的麦当劳整体售卖-万那是谁都算得出的好生意。一家未来可以保持20年每年25%复合增长，50倍静态市盈率就是非常好的买点。我们是赚企业成长的钱，而不是赚市盈率的钱，我们不能将命运寄托别人的情绪。年到年片仔癀股价复合增长28.66%，格力电器复合增长23.89%，片仔癀股价收益更高。但我宁愿买入年市盈率18.16的亿市值未来创造了亿利润的格力，而不愿意买入42.43倍市盈率55.03亿市值，未来10年创造了59.94亿利润的片仔癀，前者是建立在利润之上，后者是建立在市盈率之上。逆向投资和主要矛盾分析：巴菲特买入困境中的盖可保险公司，三聚氰胺时买入伊利等等。买入伊利时，思考几个问题，中国人还会喝牛奶吗？还会喝哪个牌子的牛奶？而不是去喝豆浆，现在看豆浆都是个不温不火的品类，习惯使然。耐心是最大的美德：投资中的估值是不难的，耐心才是在股票市场制胜的关键。既然投资的是生意，肯定不是明天就赚到大钱了。中国A股市场平均资产回报率（ROE）在10%左右，上市公司肯定是中国经济最好的那部分生意，这些生意收回投资的平均时间也是长达10年。耐心需要常识，更需要信念的支持。扬天南先生说：“我们在80%的时间是不赚钱的，所有的盈利来自余下20%的时间，那80%的时间就是忍耐和等待的时间。”人的本质就是想快速得到结果，人们总是想一夜暴富，天生缺少耐心，股市投资也是反人性的，所以很多人无法面对痛苦的煎熬和漫长的等待！
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